سناریو های اجاره ملک مژگان

در این سند ملک میخواهیم سناریو های مخلتف دریافت اجاره ملک مژگان توسط سرمایه گذاران‌( توکن دار ها ) آن را خریداری کردند را بررسی کنیم.

صاحب اصلی ملک هدلینگ است . مستاجر بهسازان ملت است. صلح نامه میان این دو برقرار است و طبق قراردادی بهسازان مبلغی را به در بازه زمانی مشخص به هلدینگ بابت اجاره میدهد.

سناروی دریافت این مبلغ را بصورت توکن یا ریال بررسی میکنیم.

---

سناریو ۱ — توزیع مستقیم ریالی

بهسازان ملت کل مبلغ اجاره را به هلدینگ پرداخت می‌کند. دارانو با دسترسی به ذخیره توکن‌های فروش‌نرفته، ضریب توزیع را محاسبه و گزارشی شامل تعداد کل توکن‌ها، تعداد توکن‌های فروش‌رفته، ضریب حاصل، مبلغ قابل توزیع و سهم هلدینگ را به هلدینگ ارسال می‌کند. هلدینگ پس از تأیید گزارش، مبلغ متناظر با توکن‌های فروش‌رفته را به دارانو منتقل کرده و مابقی را بابت توکن‌های فروش‌نرفته نزد خود نگه می‌دارد. دارانو پس از کسر کارمزد، مانده خالص را متناسب با سهم هر سرمایه‌گذار از طریق صندوق توزیع واریز می‌کند.

flowchart TD
    A([بهسازان ملت\nمستاجر]) -->|اجاره کل: ۱۰۰م تومان| B[هلدینگ بهسازان فردا]
    D[(ذخیره توکن‌های فروش‌نرفته)] <-.-> SG

    subgraph SG [دارانو]
        C([پلتفرم])
        R["گزارش ضریب توزیع\n───────────────\nکل توکن:    ۱۰۰٬۰۰۰\nفروش رفته:   ۷۵٬۰۰۰\nضریب:          ۰.۷۵\nقابل توزیع: ۷۵م تومان\nسهم هلدینگ: ۲۵م تومان"]
        E[/کارمزد/]
        F[(صندوق توزیع)]
        G{توزیع به سرمایه‌گذاران}

        C --> R
        C -->|کارمزد| E
        C -->|مانده خالص| F
        F -->|۳۰۰ تومان به ازای هر توکن| G
    end

    R -->|ارسال گزارش| B
    B -->|تایید - ۷۵م تومان| C
    B -->|۲۵م تومان| D

    G -->|۳۰٪ - ۶.۷۵م| H((سرمایه‌گذار A\n۲۲٬۵۰۰ توکن))
    G -->|۵۰٪ - ۱۱.۲۵م| I((سرمایه‌گذار B\n۳۷٬۵۰۰ توکن))
    G -->|۲۰٪ - ۴.۵م| J((سرمایه‌گذار C\n۱۵٬۰۰۰ توکن))

فرمول کلیدی:

$$\text{مبلغ قابل توزیع} = \text{کل اجاره} \times \frac{\text{توکن فروش‌رفته}}{\text{کل توکن‌ها}} = ۱۰۰\text{م} \times \frac{۷۵٬۰۰۰}{۱۰۰٬۰۰۰} = ۷۵\text{ میلیون تومان}$$

$$\text{سهم هر سرمایه‌گذار} = \text{تعداد توکن او} \times \frac{\text{مبلغ خالص توزیع}}{\text{کل توکن فروش‌رفته}} = \text{توکن او} \times ۳۰۰\text{ تومان}$$

مزیت: شفافیت کامل برای هلدینگ؛ هلدینگ سهم توکن‌های فروش‌نرفته را حفظ می‌کند.
معایب: نیاز به احراز هویت و حساب بانکی برای هر سرمایه‌گذار؛ سربار قانونی بالا.

---

سناریو ۲ — بازخرید توکن از طریق بازارگردان

اجاره ریالی از هلدینگ به دارانو منتقل می‌شود. دارانو مبلغ را به بازارگردان می‌دهد. بازارگردان با استفاده از استخر نقدینگی کنار خود توکن‌ها را از بازار خریداری کرده و در استخر توزیع می‌ریزد. در نهایت دارانو توکن‌های موجود در استخر را متناسب با سهم هر سرمایه‌گذار توزیع می‌کند.

flowchart TD
    tenant([بهسازان ملت\nمستاجر]) -->|اجاره ریالی| holding[هلدینگ بهسازان فردا]
    holding -->|انتقال به دارانو| darano

    subgraph SG [دارانو]
        direction TB
        darano([دارانو])

        subgraph MM [بازارگردان]
            mm[بازارگردان]
            lp[(استخر نقدینگی)]
            lp <-->|تامین نقدینگی| mm
        end

        market[بازار ثانویه]
        dist_pool[(استخر توزیع)]
        dist_node{توزیع به\nسرمایه‌گذاران}
        price[/افزایش قیمت توکن/]

        darano -->|ارسال ریال| mm
        mm -->|خرید توکن| market
        market -->|توکن خریداری‌شده| mm
        mm -->|واریز توکن| dist_pool
        mm -.->|فشار خرید| price
        dist_pool --> dist_node
    end

    dist_node -->|۳۰٪| holder_a((سرمایه‌گذار A))
    dist_node -->|۵۰٪| holder_b((سرمایه‌گذار B))
    dist_node -->|۲۰٪| holder_c((سرمایه‌گذار C))

مزیت: فشار خرید ایجاد می‌کند → رشد قیمت توکن علاوه بر درآمد اجاره؛ استخر نقدینگی ریسک لغزش را کاهش می‌دهد.
معایب: نیاز به بازارگردان معتمد؛ هزینه تأمین نقدینگی استخر.

---

سناریو ۳ — توکن اجاره مژگان با قابلیت سبدگردانی

به جای توزیع مستقیم ریال، سود اجاره وارد یک توکن اجاره مژگان می‌شود که ذاتاً قابلیت سبدگردانی دارد. این توکن مانند یک حساب بلندمدت با سررسید مشخص عمل می‌کند و سود سبد آن میان سرمایه‌گذارانی که تمایلی به دریافت ریال ندارند توزیع می‌شود. سرمایه‌گذار می‌تواند در هر دوره انتخاب کند که سودش را به صورت ریال بگیرد یا در سبد باقی بماند و رشد کند.

flowchart TD
    tenant([بهسازان ملت\nمستاجر]) -->|اجاره ریالی| holding[هلدینگ بهسازان فردا]
    holding -->|انتقال سود اجاره| darano([دارانو])

    subgraph SG [دارانو]
        direction TB
        darano([دارانو])
        rent_token["توکن اجاره مژگان\n─────────────────\nقابلیت سبدگردانی\nسررسید مشخص\nسود مرکب دوره‌ای"]
        portfolio[سبد سرمایه‌گذاری]
        maturity[/سررسید دوره/]

        darano -->|تبدیل سود اجاره به توکن| rent_token
        rent_token -->|واریز به سبد| portfolio
        portfolio -->|سود سبد| maturity
    end

    maturity -->|انتخاب سرمایه‌گذار| choice{ترجیح\nسرمایه‌گذار}
    choice -->|ریال می‌خواهم| cash((سرمایه‌گذار\nریال‌دوست))
    choice -->|ریال نمی‌خواهم| token_holder((سرمایه‌گذار\nتوکن‌دوست))
    token_holder -->|سود در سبد می‌ماند و رشد می‌کند| portfolio

مزیت: سرمایه‌گذار بدون نیاز به تبدیل ریال سود می‌گیرد؛ اثر مرکب برای توکن‌دوستان؛ نقدینگی انتخابی.
معایب: پیچیدگی ساختار توکن؛ نیاز به مجوز سبدگردانی.

---

سناریو ۴ — ترکیبی: سرمایه‌گذاری مجدد + پرداخت دوره‌ای

اجاره تقسیم می‌شود: بخشی مجدداً در ملک/پلتفرم سرمایه‌گذاری و باقی‌مانده هر سه‌ماه توزیع می‌گردد. سرمایه‌گذار می‌تواند سهم خود را نقد دریافت کند یا مجدداً سرمایه‌گذاری نماید.

graph TD
    tenant[بهسازان ملت] -->|اجاره دوره‌ای| holding[هلدینگ]
    holding -->|انتقال کامل| platform[ملت ونچرز]

    platform -->|۷۰٪ قابل توزیع| dist_pool[صندوق توزیع]
    platform -->|۳۰٪ سرمایه‌گذاری مجدد| reinvest[صندوق توسعه ملک]
    reinvest -->|ارزش‌افزایی ملک| asset_value[افزایش ارزش پایه ملک\n→ رشد قیمت توکن]

    dist_pool -->|هر سه‌ماه یک‌بار| quarterly[پرداخت فصلی]
    quarterly -->|انتخاب سرمایه‌گذار| choice{سرمایه‌گذار\nانتخاب می‌کند}

    choice -->|دریافت نقدی ریال| cash_out[واریز به حساب بانکی]
    choice -->|سرمایه‌گذاری مجدد| more_tokens[خرید توکن بیشتر\nبا سود اجاره]

    more_tokens -->|افزایش سهم در آینده| compounding[سود مرکب\nبرای دوره بعدی]

مزیت: تعادل بین نقدینگی و رشد؛ اثر مرکب برای نگه‌دارندگان بلندمدت.
معایب: تجربه کاربری پیچیده‌تر؛ سرمایه‌گذار باید هر فصل انتخاب خود را مدیریت کند.

---

سناریو ۵ — ترانش‌بندی (Senior / Junior)

اجاره به دو لایه تقسیم می‌شود. دارندگان توکن Senior اول و با درصد تضمین‌شده پرداخت می‌گیرند. دارندگان توکن Junior مابقی را دریافت می‌کنند؛ ریسک بیشتر اما بازده بالقوه بالاتر. این ساختار برای سرمایه‌گذارانی با پروفایل ریسک متفاوت مناسب است.

flowchart TD
    tenant([بهسازان ملت\nمستاجر]) -->|اجاره ریالی| holding[هلدینگ بهسازان فردا]
    holding -->|انتقال| darano([دارانو])

    subgraph SG [دارانو]
        direction TB
        darano([دارانو])
        splitter{تقسیم‌بندی\nترانش}
        senior_pool[(صندوق Senior\nتضمین‌شده)]
        junior_pool[(صندوق Junior\nمازاد)]

        darano --> splitter
        splitter -->|۶۰٪ - پرداخت اول| senior_pool
        splitter -->|۴۰٪ - پرداخت دوم| junior_pool
    end

    senior_pool -->|سود ثابت تضمین‌شده| senior_a((توکن‌دار Senior A))
    senior_pool -->|سود ثابت تضمین‌شده| senior_b((توکن‌دار Senior B))
    junior_pool -->|سود متغیر - بازده بالاتر| junior_a((توکن‌دار Junior A))
    junior_pool -->|سود متغیر - بازده بالاتر| junior_b((توکن‌دار Junior B))

مزیت: جذب دو دسته سرمایه‌گذار با پروفایل ریسک متفاوت؛ ساختار مشابه اوراق بدهی سنتی.
معایب: پیچیدگی حقوقی در تعریف اولویت پرداخت؛ نیاز به اوراق‌آرایی دقیق.

---

سناریو ۶ — اوراق اجاره دیجیتال (Sukuk)

سود اجاره آینده به صورت اوراق اجاره دیجیتال توکنیزه می‌شود. هر ورق نماینده بخشی از جریان نقدی آینده ملک است و در بازار ثانویه قابل معامله است. سرمایه‌گذار می‌تواند اوراق خود را پیش از سررسید بفروشد یا تا سررسید نگه دارد.

flowchart TD
    tenant([بهسازان ملت\nمستاجر]) -->|اجاره آینده تضمین‌شده| holding[هلدینگ بهسازان فردا]

    subgraph SG [دارانو]
        direction TB
        darano([دارانو])
        sukuk["اوراق اجاره دیجیتال\n─────────────────\nپشتوانه: جریان نقدی ملک\nسررسید: ۱ ساله / ۳ ساله\nسود دوره‌ای مشخص"]
        secondary[بازار ثانویه دارانو]

        darano -->|انتشار اوراق| sukuk
        sukuk <-->|خرید و فروش قبل از سررسید| secondary
    end

    sukuk -->|در سررسید| maturity{سررسید}
    maturity -->|اصل + سود| holder_keep((سرمایه‌گذار\nنگه‌دارنده))
    secondary -->|فروش زودهنگام| holder_sell((سرمایه‌گذار\nفروشنده))

مزیت: نقدشوندگی بالا از طریق بازار ثانویه؛ سود از پیش مشخص؛ آشنا برای سرمایه‌گذاران سنتی.
معایب: نیاز به مجوز انتشار اوراق از سازمان بورس.

---

سناریو ۷ — توزیع از طریق DAO و رأی‌گیری توکن‌داران

در هر دوره توکن‌داران رأی می‌دهند که سود اجاره چطور توزیع شود. هر توکن یک رأی است. این مدل بیشترین حاکمیت را به سرمایه‌گذاران می‌دهد.

flowchart TD
    tenant([بهسازان ملت\nمستاجر]) -->|اجاره ریالی| holding[هلدینگ بهسازان فردا]
    holding -->|انتقال| darano([دارانو])

    subgraph SG [دارانو - DAO]
        direction TB
        darano([دارانو])
        vote{رأی‌گیری\nتوکن‌داران}
        pool[(صندوق اجاره)]

        darano --> pool
        pool -->|هر دوره - پیشنهاد توزیع| vote
    end

    holder_a((توکن‌دار A)) -->|رأی| vote
    holder_b((توکن‌دار B)) -->|رأی| vote
    holder_c((توکن‌دار C)) -->|رأی| vote

    vote -->|نتیجه رأی‌گیری| result{روش\nانتخاب‌شده}
    result -->|اکثریت: ریال| rial[توزیع ریالی مستقیم]
    result -->|اکثریت: توکن| buyback[بازخرید توکن]
    result -->|اکثریت: سرمایه‌گذاری| reinvest[سرمایه‌گذاری مجدد در ملک]

مزیت: بیشترین حاکمیت برای سرمایه‌گذار؛ انعطاف کامل در انتخاب مکانیزم توزیع.
معایب: کندی تصمیم‌گیری؛ نیاز به حد نصاب رأی؛ ریسک دستکاری با تجمیع توکن.

---

جدول مقایسه سناریوها

	سناریو ۱	سناریو ۲	سناریو ۳	سناریو ۴	سناریو ۵	سناریو ۶	سناریو ۷
نوع پرداخت	ریال مستقیم	توکن	توکن سبدگردانی	ریال / توکن	ریال ترانش‌شده	اوراق دیجیتال	انتخابی
نقدشوندگی	بالا	متوسط	متوسط	متوسط	متوسط	بالا	متغیر
پیچیدگی فنی	کم	متوسط	بالا	بالا	بالا	بالا	بسیار بالا
اثر بر قیمت توکن	خنثی	مثبت	مثبت	مثبت	خنثی	خنثی	متغیر
ریسک سرمایه‌گذار	کم	متوسط	کم	کم	متوسط/بالا	کم	متوسط
مناسب برای	محافظه‌کار	سفته‌باز	توکن‌دوست	همه انواع	نهادی	سنتی	حاکمیت‌طلب